作 者丨刘婧汐 易佳颖高中性爱

编 辑丨朱益民 张伟贤 黎雨桐

3 月 3 日，"雪王"蜜雪集团（02097.HK）发扬登陆港交所，开盘价报 262 港元 / 股，高开 29.38%，此前该公司将 IPO 股票刊行价定为每股 202.50 港元。

遏抑午盘收盘，蜜雪集团涨超 40%，股价报 283.6 港元 / 股，总市值为 1069 亿港元。

招股书涌现，蜜雪汇聚合焦单价约 6 元东谈主民币（约 1 好意思元）的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产物，旗下有现制茶饮品牌"蜜雪冰城"和现磨咖啡品牌"行运咖"。

黑市走动已激发市集狂热

动作环球现制饮品龙头，蜜雪集团此前黑市走动已激发市集狂热。

富途单家的数据涌现，蜜雪集团报收 250 港元，较刊行价 202.5 港元高潮 23.46%，每手账面盈利达 4750 港元。而辉立黑市阐明更为顽强，盘中一度冲高至 285 港元，涨幅超 40%，中签者最高可赚 8250 港元 / 手，这一阐明远超同时港股新股。

这在新茶饮板块合座向下的大布景下终点冷落。此前，茶百谈港股上市首日破发 26%，奈雪的茶和古茗首日跌幅区分为 13.54%、6.44%。

据招股书清楚，蜜雪冰城是一家环球最初的现制饮品企业，聚焦为精深耗尽者提供单价约 6 元 ( 约 1 好意思元 ) 的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产物。

蜜雪冰城超 99% 为加盟门店，于功绩记录期内，公司的收入主要来自把柄加盟现象向加盟商出售门店物料 ( 包括食材及包材 ) 和竖立，2024 年前三季度向加盟商销售商品和竖立收入为总营收孝敬 97%。

国信证券指出，蜜雪冰城的增长中枢在于"廉价 + 下千里"现象：57.2% 的门店散布于三线及以下城市，并通过自建供应链 ( 世界 5 大坐蓐基地、12 小时配送聚集 ) 将损耗率压至 0.3%，复古规模化彭胀和成本上风。也有业内东谈主士分析，天然蜜雪冰城名义上是一家现制茶饮公司，但蜜雪冰城实践上的主要收入开始却是供应链与加盟商。

登顶港股"冻资王"

此外，2 月 26 日上昼，蜜雪冰城港股公设备售发扬驱散，其融资认购倍数高达 5125 倍，认购金额冲破 1.77 万亿港元，成为港股新一代"冻资王"。这一局面级 IPO 不仅刷新了港股市集的记录，更是将正本由快手保持的最高冻资记载刷新了近 5000 亿港元。

另一方面，冻资规模翻新高的背后，是多元成本的竞逐。把柄公告，蜜雪冰城已于本次 IPO 刊行中引入 5 名基石投资者，包括 M&G 英卓投资措置、红杉中国、博裕成本、高瓴集团、好意思团龙珠等，共认购 2 亿好意思元。

"这是新茶饮在成本市集久违的吵杂所在。"有行业东谈主士在继承 21 世纪经济报谈记者采访时暗意。自 2021 年茶饮第一股奈雪的茶登陆港股后，新耗尽赛谈资格估值回调，而后"破发"成了"魔咒"。

蜜雪冰城此番开局，却获取了港股独独偏疼。"成本市集是需要有更强的念念象空间，蜜雪岂论是下千里市集，如祖国际市集的念念象空间，齐更大。"上述行业东谈主士指出，"另一方面，蜜雪门店数目也远远零碎其他品牌，"

诸界末日在线

招股书数据涌现，遏抑 2024 年底，其门店总和仍是达到了 46479 家，零碎了星巴克和麦当劳。2024 年前三季度，蜜雪冰城达成营收 186.60 亿元，同比增长 21.2%；净利润 34.91 亿元，同比增长 42.3%。这些亮眼的功绩数据也为蜜雪集团的 IPO 增添了不少光彩。

对供应链的较强把控使得蜜雪盈利智商领跑行业。招股书涌现，2022 年、2023 年以及 2024 年前九个月，蜜雪集团区分达成了 136 亿元、203 亿元及 187 亿元的收入，同比增长 31.2%、49.6% 及 21.2%；净利润区分为 20 亿元、32 亿元以及 35 亿元，同比增长 5.3%、58.3% 及 42.3%。

固态电板认识股集体爆发

A 股方面，3 月 3 日，市集早盘震撼反弹，创业板指领涨。沪深两市半日成交额 1.06 万亿元。遏抑午间收盘，沪指涨 0.34%，深成指涨 1.08%，创业板指涨 2.12%。

盘面上市集热门集结在新动力标的，个股普涨，全市集超 4000 只个股高潮。从板块来看，固态电板以及新动力标的集体大涨，多只认识股涨停。

音书面上，固态电板的事件催化束缚，梅赛德斯 - 疾驰与 FactorialEnergy 配合研发的锂金属阳极固态电板初度欺骗于量产车平台，秀气着固态电板向买卖化迈出环节一步。2025 年 3 月 18 日— 19 日将在安徽蚌埠举办" 2025 全固态电板工夫相同大会"；3 月 20 日— 22 日，中国国际固态电板展将在南京博览中心举行，聚焦固态电板工夫。再加上周末汽车行业销售数据大爆发，使得所有电板板块东谈主气热潮。

中信证券亦在周末发布研报称，衔尾 2025 年固态电板行业的蹙迫催化来看，2025 年是半固态电板练习产物推出并渐渐放量，全固态工夫门道渐渐显明并拘谨的蹙迫年份，淡薄把执相关产业链的投资契机。

部老实容来自 券商中国

本期裁剪 黎雨桐